根据TD证券的分析，纳斯达克推动资本市场活动代币化，可能形成一种双市场结构，传统美国交易所与基于区块链的交易场所并行运营，造成跨平台价格差异和交易活动碎片化的条件。
TD证券美国股市结构副总裁Reid Noch指出，纳斯达克和纽约证券交易所计划将代币化引入替代交易系统，这些平台是主交易所基础设施之外的买卖双方匹配平台。Noch表示，纳斯达克同时推进三项举措：升级交易后结算流程，使公司能够直接发行代币化股票，以及支持在Kraken等基于离岸区块链的平台上交易。
这三条轨道的结合可能形成一个监管环境管理传统美国交易所活动，另一个独立的离岸区块链监管环境，处理部分相同的基础资产。在第二种环境中，代币化股份将由真实股票支持，但在美国监管框架之外运营，可能具有与传统持股不同的属性。
对投资者来说，这可能意味着相同证券在不同场地以不同价格交易，使价格监控更难，并可能分散对受监管国内交易所的关注。TD Securities警告称，向离岸平台扩展带来了一种独特的场地风险，而这在当前单一市场结构中并不存在。
Kraken的xStocks平台提供基于区块链平台的公开交易股票代币化版本，累计交易量已突破250亿美元，自去年11月以来增长约150%。Coinbase还进入了代币化股票市场，作为其推动“全方位交易”模式的一部分，纽约证券交易所也探讨与Securitize合作，开发一个全天候的代币化证券平台。
代币化股票的增长标志着结构性转向连续市场，股票可以在常规交易时间外进行交易。全天候访问是主要卖点，但分析师指出，这也可能降低交易集中度，并在不同规则下运营的场所之间出现价格差距。
